严惩PE腐败刻不容缓

365bet手机版网址:2010-09-28 365bet体育在线平台: 4215 次
 中国“PE腐败第一案”李绍武案,犹如打开了潘朵拉魔盒,让PE(私募股权投资)领域隐藏的妖魔鬼怪现身于光天化日之下。

  继李绍武案后,中信证券投行部原实行总经理谢风华,也涉嫌在ST兴业的重组项目进行内幕交易。受到监管部门调查,谢随即逃往海外,而谢的妻子,华泰证券前实行董事安雪梅,也于近日失踪,宁波证监局登报“寻人”。而谢与安,均为证监会公布的首批保荐代表人。除此之外,更有易联众的“蒙面股东”、立思辰的 “代持股门”等一系列层出不穷的涉嫌PE腐败的事件。

  可以说,PE腐败的危害,已经超过二级市场的内幕交易,成为中国证券市场大的毒瘤。同时,也引起了监管部门的注意,加速了相关制度建设的进程。从之前的几宗案例来看,为人所诟病的PE腐败,当数保荐人的以权谋私,及券商“保荐 直投”模式下隐含的利益纠葛。

  对于屡禁不止的PE腐败,监管层的出手似乎也愈来愈重了。除了日前中国证监会加强对保荐工作的监管,明确保荐代表人需严格登记亲属姓名、身份证号码等,各家券商应设立专门部门负责IPO保荐业务内控工作等措施外,证监会派出机构也纷纷对麾下券商,传达了从严监管的精神。

  但笔者认为,上述措施的效果非常有限。登记亲属身份证号码,关系登记到哪一层面呢?姻亲的一大支怎么登记呢?若想入股,总是有许多变通的方式。

  可以说,加强对保荐代表人及其他中介机构的管理,只能治标不能治本。事实上,PE腐败与保代身份关系不大,保代只是靠着这个身份接触到了机会而已,与利益链条上的财经公关企业、律师事务所、会计师事务所、创投机构甚至政府官员持股,本质上是一样的。因此,要想有效治理PE腐败,在没有更好的制度设计之前,应该下大力增大PE腐败的违规成本,加强处罚力度,出重拳、下猛药,对已出现的案件进行严惩,杀一儆百。

  从保荐机构方面看,可以对相关责任人终身市场禁入、没收全部违规所得,并处以相同数量的罚款,对保荐机构暂停一段时间保荐资格,这样才能促使保荐机构和保荐人尽职尽责。同时,参与PE腐败的利益链上的其它环节,也要给予相应的处罚。

  对于上市企业方面,一旦发现PE腐败,严重的可考虑让其直接退市,而不仅仅是罚款了之。只有让其直接退市,“以儆效尤”,其它企业才不愿再配合某些中介的突击入股,增加了其PE腐败的成本和难度。如果没有退市机制,仅凭罚款的话,与融到的巨额资金相比,罚金不过九牛一毛,不足为惧。只有企业退市了,参与 PE腐败的利益链条上各个环节的责任,才能得到追究,否则,巨额的利益会让更多的中介企业步其后尘。

  资本市场较为规范的美国,几乎不存在PE腐败的问题,一个重要的原因就在于其监管的精髓——严惩,使得欲参与腐败的各链条,在严刑峻法面前望而却步。

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